勝基珠寶銀樓

這兩年來不論是商業周刊、天下雜誌或是其他許許多多的投資訊息，黃金投資的相關資訊變得越來越多，衍生出的相關金融商品也相當多樣化，如黃金存褶、黃金基金等，無非都是看好黃金在未來的潛力，而最近又看到一篇關於黃金期信基金的文章，Eddie分享此文並不是鼓勵大家去投資期信基金，而是裡面有提到黃金未來的變化趨勢，相信對黃金投資有興趣的朋友是有參考價值的

（以下文章轉載自商業週刊2012．12月號）

無論在台灣或是美國，投資人都能察覺，目前的資金環境有一個特點：消費者物價年增率大約是二%，利率則在一%上下，這個現象，被經濟學家們稱為「負利率」。負利率指的是即使資金存入銀行、取得利息，由於通貨膨漲率比利率更高，因此物價漲幅還是會侵蝕有利息收入的所得，讓實質購買力縮水。

由於美國聯準會已經提出政策目標，於二0一五年前將維持基準利率，不利儲蓄的負利率環境仍將持續一段時間；除非投資人能在各種商品中，慧眼挑出績效穩健成長的標的，否則不妨嘗試建構出自已的資產組合，朝抵銷通貨膨漲侵蝕的方向投資。在這個保全購買力的年代，黃金期信其金的效益，值得投資人深入研究。

長期持有黃金，抵銷通貨膨漲

「投資黃金的本質，是長期持有、抵銷通貨膨漲，這種概念最適合有資產配置組合的投資人」元大寶來黃金期信基金經理人方立寬指出，在即將到來的二0一三年，全球寬鬆貨幣、剌激經濟成長仍將是政策推行的主調，由於物價隨時可能因寬鬆貨幣再次升溫，太過進取或保守的投資方法都不易從通貨膨漲中取得優勢，布局黃金將成為未來投資人提升整體績效的重要配置。

「黃金商品比重不需要投資太多，但最好應該要有」，方立寬分析，在影響實體金價的主要因素中，通貨膨漲是首要因素，觀察美國先前二度實施量化寬鬆的歷史經驗，可發現在銀根寬鬆同時，金價也紛紛上漲超過兩成，這是市場對潛在通膨威脅的自然反應；尤其距離美國停止低利率尚有二、三年，如果通膨在這段時間失控，黃金價格勢必大漲。

黃金與通膨指標油價，則經常成為互相參考的比較指標。方立寬指出，每年一、二月份時，因為冬季用油旺季告終，油價經常在此出現全年低點，金價表現也因此平平。直到北半球油料回補庫存潮再次出現，金價才會趁著第三季油價攀高走強。

金價可能再轉強，二0一三上半年買下半年賣

再者，雖然澳洲等資源國面臨降息剌激成長的壓力，中國等新興市場也有經濟停滯不前的現象，對二0一三上半年的金價造成一定考驗，但是觀察具指標意義的歐元兌美元貨幣交換利差，全球資金緊張、流動性收縮一夕推高美元的風險已漸漸平息。方立寬提醒，如果市場不再一昧追捧美元，澳洲、中國等國也隨著經濟軟著陸，在二0一三下半年開始重回成長軌道，那麼美元勢必轉弱，走勢常與美元指數背離的金價，有可能再次轉強。

從黃金的需求面觀察，二0一三年黃金更是值得投資人關注的一環。因為金礦產量逐年下降，近十年全球產總量正以每年二%速度遞減，金礦業者砸下更多成本卻挖出更少的黃金。在此同時，中國、印度進口黃金總量卻節節攀升，連全球最大實體黃金ETF的持金量也屢創新高，說明在需求升溫、供給有限之下，黃金價格可能易漲難跌。

方立寬舉例，光是今年前十月，中國累計進口黃金量便成長達二成，再加上印度、中東等地的年度重要慶典多集中在下半年，估計二0一三下半年時，來自民間的黃金買盤將相當熱絡。由於一九八0年以來，每一年黃金價格都是「上半年較低，下半年較高」，加上通膨推升的油價走勢，也將助長這個趨勢的發展，投資人如果趁著二0一三上半年金價低點佈局，然後在下半年擇高出脫，將是相當有利的投資策略。